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旺報【記者葉文義╱台北報導】

國內首檔、台灣唯一的特別股基金今（1/16）日開募，將發行新台幣、美元和人民幣3種計價級別。由於特別股在股利分發和債務求償上都享有較普通股優先的權利，以往都只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高，但如今免出門已有投信業者搶先獲准發行國內首檔特別股基金，讓一般投資人也能進入投資特別股的殿堂。

所謂的特別股又稱為優先股（preferred stock），兼具普通股與債券的性質，但是股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息。

特別股的持有人通常可享有固定的股利，且股利的配發和償債的次序都優先於普通股的持有人，還能擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高以及可預定派息年期等好處。

根據統計，自2013年10月31日到2016年10月31日這3年期間，美銀美林固定利率特別股指數成分股的平均股利率超過5%（年率）。此外，視發行條件的不同，依照股利規定、財產分配、表決權等項目，又可細分為不同型態的特別股。

至於企業為何會發行特別股，而不選擇發行公司債、可轉債或普通股？柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，主要有3個考量因素：第1、為了防止股權被稀釋以及經營權被控制。第2、不想因為發行債券而提高公司負債比例。第3、發行特別股可強化資本結構。

以美國市場為例，回顧2008年金融海嘯時期，為了解決資本流動性短絀的問題，發行特別股成為金融救援的管道之一。當時美國政府用1250億美元購入花旗銀行、摩根大通及AIG集團等9家主要銀行的特別股，不但穩定了當時的資本市場，也幫助各大型金融機構度過難關。美國政府因為持有特別股而獲得股息收入，而這些金融集團也保有經營權和控制權，共創雙贏的局面。

根據2011年10月31日到2016年10月31日這5年來，美銀美林固定利率特別股指數的歷史資料計算結果發現，該指數上半年的表現優於下半年，且在任何時間點進場，持有特別股指數1年的滾動報酬之正報酬機率為87.8%，而持有2年和3年之正報酬機率皆為100%，平均報酬分別為14.18%和22.23%，顯示指數長期持有的正報酬機率相對較高。

（中央社記者江俊亮嘉義市3日電）嘉義市長涂醒哲今天宣布，副市長侯崇文自台北大學借調2年期滿，遺缺由前彰化師範大學校長張惠博接任。

侯崇文原任台北大學校長，是犯罪社會學學者，2年前由涂醒哲力邀擔任嘉義市副市長；借調期滿前，侯崇文經過三思，決定重返校園，回任台北大學。

張惠博是嘉義高中傑出校友，台灣師範大學物理系畢業、美國威斯康辛大學雷和校區物理研究所科學教學碩士、美國奧勒岡州立大學哲學博士。

張惠博歷任彰師大物理系教授、理學院長，2012年自彰師大校長退休，隨即轉任高雄市立空大校長，2016年7月結束4年任期。1060103

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